在川普赴任演说前开云体育，东说念主民币一刹增值600点。

诱因是一则华尔街日报的报说念：“特朗普将发布一项交易政策备忘录，但不会在赴任首日征收新关税。”

图1：USDCNH昨晚从7.32下落至7.26

为何突发逆转？

1. 其果然夙昔两个往将来中，依然能嗅出一点丝变盘的迹象。从上周五开动境内即期成交权臣放大，上周五463亿，周一604亿好意思元（平素日均成交量在200-400亿好意思元）。

USDCNY脱离了7.33的跌停一线，商场交投活跃起来，不同于年头以来的单向买盘，这两日好意思元卖盘开动变多了，包括：春节前结汇盘、自营多头在Trump赴任前平仓、虽然也少不了玄妙力量的砸盘。

图2：USDCNY即期日内成交量（1月20日）

2. PBOC的货币保卫战。开年以来，总计货币政策王人在围绕着汇率这个中枢，岂论隔夜非好意思若何动，中间价愣是安如泰山。在境内收紧资金面打击债市，离岸发了600亿利率高达3.4%的6个月央票，又上调了跨境融资参数以饱读舞企业多借点好意思元….

3. 情谊上的滚动，使得拥堵的好意思元多头平仓。周末的通话、川普蓄意访华、Tiktok的解封...在川普入住白宫前，给中好意思联系开了一个好头。

图3：CFTC抓仓好意思元多头拥堵

凌晨，特朗普长达30分钟神志澎湃的赴任演说中，要点政策主如果两个：

一是为了好意思国的安全。秘书南部边境执行国度迫切状态，驱赶遣返犯科侨民。

二是为了缩小好意思国通胀。中枢是全力钻井、勘察石油，填满策略储备，向全寰宇出口好意思国动力。

此次关税莫得出当今要害清单上，令商场松了连气儿。秘书开拓“对外税务局”（External Revenue Service）来对番邦纳税。

“买预期，卖事实”，昨晚商场的走势是川普往复的阶段性收尾。

今天商场会若何发酵？

乐不雅的情谊好像率还会抓续几天，短期（春节前）再上7.3可能比拟难了。不外，就此以为东说念主民币贬值行情已收尾？惟恐。

关税朝夕如故会来，问题是：何时来？加些许？

Trump时间到来，最大的笃定性是他的不笃定性。

往复上只可走一步看一步了，买期权保抓long gamma才是本年最佳的往复。

本文作家：方予琦开云体育，著述起头：晨安汇市，原文标题：《一醒觉来，大数变了》

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